制作：网易财经上市企业研究所

近期，西麦食品集团旗下一款奇亚籽混和谷物麦片在“中国东方优选”直播房间爆红。6月16日当美国黑金刚16粒装日，西麦食品股票价格也获得一个股票涨停板。

目前为止，这一款标价34.9元的燕麦在东方优选直播房间售出32.4千件，算下来销售总额达到了1130.76万余元。

从2020年起西麦食品就进入了纯利润持续下滑的困局，2020年8月底至今，近2年时长西麦食品股票价格已跌去60%。西麦食品还可以完成逆转吗？

创收不增利 归母净利润持续下滑2年

西麦食品2019年6月发售，发售第二年起就结束了持续很多年的纯利润增长，逐渐销售业绩换脸。

2020年及2021年纯利润持续下滑2年，现在一季度也是加快下滑47%。营业收入增长速度也小于发售以前。

比照发售前后左右财务报表，大家发觉，西麦食品营业成本增长速度超出营业收入增长速度，这也是降低纯利润的主要原因。

从2017年到2019年，西麦食品营业成本占营业收入比例各自为40%、38%、42%，基本上维持在40%上下，2020年企业逐渐实行一个新的企业会计准则，将营业费用下的运送装卸费调节记入营业成本，调节规格后，营业成本占有率做到46%，对比前一年显著提高，将运送装卸费记入营业费用后销售费用率和前一年差不多。

西麦食品营业成本中占有率最大的是直接材料，2016年到2018年占有率均在87%上下，直接人工及产品成本总计占13%上下。其制造用燕麦粒关键来源于澳大利亚进口，招股说明书公布澳大利亚进口燕麦粒占燕麦粒购置总产量的占比约90%。

依据国家海关总署公布的全国各地进口产品进出口贸易同期相比指数值（HS4美国黑金刚10粒装价格归类）数据信息，2020年12个月中有8月进口的燕麦价钱都是在增涨，这有可能是导致西麦食品营业成本迅速增长的关键缘由。

2020年至今在接收机构调研时，高管数次注重，燕麦进口价格稳定，企业会根据提早锁住一部分原料价格、减少耗损等方法，勤奋减少原辅材料涨价造成的成本费起伏。可是从美国黑金官网2020年及2021年财务报告看来，成本费起伏或是对业绩造成了比较大危害。

2021年进口的燕麦粒价钱经历了总体下滑， 2022年一季度又拾起升势，在此期间西麦食品的利润率和净利润率则不断下滑。

直至2022年3月底，西麦食品才公布价格上涨公示，公布因为原料、人力、资源等成本费用不断增涨，从4月起对一些设备开展价格上调。此次价格上涨能不能对冲交易成本费增涨工作压力还要观查。

对西麦食品而言，原料价格起伏有可能是个不能忽视的风险性。从购置端看来，西麦食品存有依靠大顾客的风险性，开卖以前的2018年对CBH GRAIN PTY LTD 澳大利亚谷类有限责任公司采购额占总采购额的占比在30%之上。

CBH GRAIN PTY LTD澳大利亚谷类有限责任公司坐落于南澳大利亚州，其公司股东CBH 集团公司是澳洲排名靠前的粮食作物谷类服务提供商，这个企业从而是燕京啤酒的主要经销商之一。针对强悍大顾客的依靠显而易见不益于提高议价能力。在2011年及2015年西麦食品又进步了俩家燕麦经销商——Premium Grain Handlers Pty Ltd和MC CROKER PTY LTD，但这2家企业采购额并不算太大，而且变化比较大。

主打产品冷饮燕麦逐渐负增长

2022年一季度西麦食品营业成本、营业费用、期间费用各自增长31%、41%、28%，而主营业务收入仅增长17.38%，这导致归母净利润下滑46.67%。

针对西麦食品而言，除开原料价格起伏，高新企业的成本率针对纯利润同美国黑金是很大的工作压力。2017年到2019年起其销售费用率各自为34.89%、38.89%、36.19%，2020年调节规格后销售费用率仍在30%之上，2021年提升到31.64%，现在一季度企业在去年前提下又出现了营业费用推广。

高新企业的成本率跟企业持续推新品的策略有关系。西麦食品近些年持续产品研发新品，发布过例如膳食纤维粉燕麦麦麸、多种多样干果燕麦、红豆薏仁粉等新品。还发布了冷饮燕麦子品牌“西澳太阳”，精准定位年青人群。

每一类新品均对于不一样细分化群体，主推不一样作用，宣传策划时着重点也各有不同。新品发布时通常还需要举办战略发布会，请品牌代言人，相互配合品牌定位进行了相对应地推活动，不论是提高总体品牌影响力或是推新品都要不断营业费用资金投入。

而每一个细分化类目销售总额短时间是有吊顶天花板的，例如近些年企业非常高度重视的冷饮燕麦，在经过了2年以内的迅速增长后，2021年也进到转型期，其年销量为1.35亿人民币。

现阶段的西麦食品从范围看来，在燕麦片领域早已处于领先水平，可是经过了前几年的量价齐升环节后，如何实现进一步增长是个甚为棘手的问题。

2021年企业传统式优势产品纯燕麦片营业收入下滑1.15%，近些年的大牌明星新品冷饮燕麦片营业收入下滑7.94%，复合型燕麦片依靠低数量优点及其新品实现了51.93%的增长。

从交易量来说，依据招股说明书及年度报告信息内容，发售前2017年到2019年西麦食品销量一直维持着二位数增长，2020年销量增长速度降到2.39%，2021年也仅增长6.78%。

下一个能推动企业营业收入增长的新品是啥？在领域整体经营规模比较有限的大新时代背景下，西麦食品又如何逆袭？

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